M&A en due diligence

De vraag

Je verkoopt je bedrijf, je koopt er een, of je gaat samen met een partner. Dan wil je weten wat er precies van eigenaar wisselt en welke risico's daaraan vastzitten. Wie draagt die na de closing? Wat moet er nog gebeuren voor de deal rond is? En als de waarde van het doelwit in IP of data zit: is het wel echt eigenaar van wat het zegt te bezitten?

Op het meeste daarvan geeft de due diligence een antwoord. De transactiedocumenten maken er daarna afdwingbare afspraken van. Toch begint alles bij de structuur. Bij een share deal gaan andere verplichtingen mee dan bij een asset deal. In ons overzicht over M&A voor groeiende ondernemingen lees je welke keuzes er zijn.

Bij ons komen oprichters die door een koper benaderd worden, groepen die een concurrent of leverancier willen overnemen, bedrijven die binnen het jaar een exit voorbereiden en investeerders die een flink belang nemen. Ons advies is telkens hetzelfde: haal ons er vroeg bij. Een gebrek dat je zelf vindt, kun je nog herstellen. Vindt de koper het, dan gaat het van de prijs af.

Onze aanpak

Aan koperszijde stemmen we het onderzoek af op het werkelijke risicoprofiel van het doelwit. Vennootschapsdocumenten, belangrijke contracten met hun change-of-controlclausules, personeel, geschillen, regelgeving en gegevensbescherming horen altijd in het onderzoek. Zit de waarde in IP, dan graven we dieper: de eigendomsketen, gaten in de registraties, licenties in en uit. Meer daarover in wat je mag verwachten van een M&A due diligence en IP in due diligence.

Aan verkoperszijde lichten we eerst je eigen bedrijf door, nog voor iemand anders dat doet. Een oprichter of freelancer die zijn rechten nooit heeft overgedragen. Contracten die niemand ondertekend heeft. Een cap table die niemand kan uitleggen. Vandaag is dat goedkoop op te lossen, midden in een deal niet meer.

Het hele proces loopt via een data room met een index en afgeschermde toegang, waarin elke vraag en elk antwoord gelogd wordt. Zo blijven de antwoorden consistent, en heeft de verkoper achteraf een nette basis voor de disclosure schedules. De contracten in de data room lezen we met Document Studio, ons eigen systeem om documenten te analyseren en op te stellen. Het legt elk contract naast ons playbook en markeert clausules over bijvoorbeeld controlewijziging, overdracht of beëindiging. Wat zo'n markering betekent, beslist een advocaat. Voor de IP-kant toont ons portefeuilleplatform welke rechten geregistreerd zijn, in welke staat ze zijn en welke termijnen eraan komen.

We werken in werkstromen (vennootschap, contracten, personeel, IP, gegevensbescherming, geschillen), elk met een vaste advocaat en een eigen vragenlijst. Elke bevinding krijgt van een advocaat een plaats in één van drie categorieën: herstellen vóór de ondertekening, verrekenen in de prijs of afdekken met een vrijwaring, of overlaten aan een verbintenis na de closing. Je krijgt bij elke inschatting onze motivering. Hoe je ermee speelt in de onderhandeling, beslis jij.

Daarna gieten we de bevindingen in contractvoorwaarden. Prijsmechanismen zoals escrow, earn-out en prijsaanpassing na de closing. Waarborgen en vrijwaringen. Opschortende voorwaarden. Disclosure schedules die de waarborgen afbakenen. Moet de verkoper het bedrijf na de closing nog een tijd ondersteunen, dan stellen we een transitional services agreement op.

De controle van de tegenpartij hoort in hetzelfde traject, niet erna. De antiwitwasregels, het UBO-register en de EU-sanctielijsten verplichten je allemaal om te weten wie er achter de andere partij zit. Zie onze nota over sanctiescreening en antiwitwas.

Wat je mag verwachten

• Een memo over de structuur, met de share deal en de asset deal naast elkaar.
• Een due-diligencerapport met de bevindingen gerangschikt naar hun impact op prijs, waarborgen of voorwaarden.
• Een data room en een beheerd Q&A-proces.
• Onderhandelde transactiedocumenten met disclosure schedules.
• Een closingchecklist, en waar nodig de overeenkomsten voor na de closing.

De fiscale structurering stemmen we af met je belastingadviseur.

Over de prijs spreken we vooraf af. Afhankelijk van de deal is dat een vaste prijs per fase, een retainer of een andere formule waar jij je goed bij voelt.

Volgende stap

Vertel ons over de transactie, je rol erin en de timing. We komen terug met een voorstel voor de scope van het onderzoek.

Plan een afspraak of neem contact op.